港信通某大型央企，在A股上市是集内江、沿海和远洋运输为一体的大型航运企公司。随着“由江入海”战略的快速推进，该企业近几年融资建造了大量大吨位的船舶，造成资产负债率上升较快。该央企集团受国资委考核，资产负债率指标被严格约束。
为此母公司将资产负债率的考核下放到旗下某航运企业，该航运企业必须将资产负债率控制在一定的水平。为继续完成既定的投资计划，又不提高负债率，该企业需要采用表外融资的方式购置新船。一、混合租赁主要交易安排
- 租赁标的物新船，总造价6亿元。
- 租赁方式混合租赁。
- 首付款5%，作为首付租金由企业支付给交银租赁。
- 建造期2-3年。在建造期内，根据与船厂签订的合同、按建造期的不同阶段、按合同规定的付款进度由出租人交银租赁支付船款。承租人根据实际资金提用情况，按季向交银租赁支付前息，建造期不包括在租赁期期间。
- 租赁期10年。
- 租金计算的参照利率10年期贷款基准利率
- 服务费租赁本金
- 45%/年，租赁期开始后每年收取一次，10年共
- 5%。
- 还租方式建造期每季付息一次，计算方法参照银行贷款计息方式。交船后，每三个月支付一次租金，租金计算方式参照等额本息法。
- 余值余值按IRR折现，现值为租赁本金的15%，在租期结束时一次性收回本息。
- 船舶余值处理1）独家销售代理权安排。
即出租人委托另外一家企业在租期结束时负责销售船舶，售价不能低于约定的余值金额，即船舶造价的34%；2）购买船舶余值保险；3）独立的第三方企业提供余值担保
- 担保该航运公司的母公司提供租金担保
- 项目内部收益率IRR
- 48%二、混合租赁交易结构图示三、混合租赁下承租人租金抵税情况由于租金在税前全额列支，10年租赁期内租金共抵免所得税支出17325万元注：
- 为使计算简便，当年租金采用年内各期租金直接累加方式计算，未采用复利计算；
- 最后一期假设承租人选择留购该租赁物，现金流包括最后一期租金和资产余值的终值。
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